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原油产业链早报

原油行情研判

    利多因素

    (1)外媒消息,沙特阿美石油公司将在本月底前发布招股书,IPO进程提速。

    (2)OPEC消息人士称,由于担心需求增长前景疲软,OPEC+考虑在12月会议上进一步削减原油供应。

    (3)俄罗斯能源部长表示,俄罗斯10月将完全落实OPEC减产协议要求。

    (4)EIA数据显示,截至10月18日当周,美国原油库存减少169.9万桶,汽油降库310.7万桶,精炼油降库271.5万桶,炼厂开工率回升2.1%至85.2%。

    (5)伊朗国家石油公司旗下油轮在红海疑似遭到恐袭而爆炸。

    利空因素:

    (1)国家统计局数据显示,中国9月CPI同比上涨3%,创下近六年来新高。

    (2)高盛下调2019年全球原油需求增速从125万桶/日至95万桶/日。

    操作建议:国际原油延续反弹势头,主要受到两大利好驱动,一是OPEC欲深化减产,二是美国EIA原油库存意外下滑,就当前原油市场而言,原油自身基本面并没有实质性变化,OPEC+减产行动继续,外媒消息宣称沙特或于12月进行沙特阿美的上市,经过我们的测算,以市场份额换取油价高位,进而增加沙特阿美估值较为划算,因此沙特方面大概率会继续减产挺价,同时油价处于低位区间后,美国页岩油增长潜力受限,供给端提供底部支撑。 我们认为,目前原油难以走出趋势性行情,整体以宽幅震荡的格局为主,短期内风险偏好改善,原油反弹修复行情有望继续,预计Brent会上行至63美元/桶附近,WTI上行至57美元/桶。美国方面发布对中远海运的豁免令,中东至中国海运运费有望回落,SC较外盘溢价也将回落,预计SC上行阻力在460元/桶左右。前期多单持有,整体操作思路以低多为主,稳健型投资者推荐进行做扩近月月差交易。关注伊朗、沙特、伊拉克以及委内瑞拉局势演化。

    燃料油行情研判

    操作建议:根据IES数据,截至10月23日当周,新加坡残渣燃料油库存环比减少129.9万桶至2080.9万桶,低于五年同期均值水平。库存下降使得高硫燃料油市场结构有所稳固,现货升贴水、近月月差以及裂解价差持稳。但从高低硫价差来看,该值不断走扩,虽然高硫燃料油在船燃总消费中的占比依然较高,但在IMO2020限硫令驱动下,高低硫的切换已进入了加速期,贸易商积极清理手头的高硫燃油库存,同时越来越多的船东开始使用低硫燃料油作为燃料。距离IMO2020限硫令实施还有两个月左右的时间,从多家船厂了解的情况来看,船舶脱硫装置安装异常火爆,预计航运运力会有所收紧,但是中美贸易谈判取得阶段性成果,全球贸易环境稍有改善,因此,四季度整体航运需求或将维持平稳。我们认为,FU2001合约是体现限硫令的第一个合约,多头如果选择接货,大概率将面临难以处理的境况,而且目前FU2001合约较新加坡同期掉期合约溢价明显,下行空间依然存在,因此对高硫燃料油继续维持空头思路对待。但是,从绝对价格来看,燃料油被持续打压,价格越低市场投机资金短线做多意愿越强烈,预计燃油下跌路径不会顺畅。操作上,等待做空机会,燃油或跟随原油出现反弹,可在2270-2330区间择机空单入场,止损设置在2400元/吨。